週末理財伴讀

書名／黑天鵝效應

作者／ 納西姆．尼可拉斯．塔雷伯(Taleb, Nassim Nicholas)

文／斐尼根

在開始介紹《黑天鵝效應》之前，必須先提一個相當有名的理論：『蝴蝶效應』：蝴蝶翅膀的反覆運動，導致周邊空氣系統發生微妙變化，從而產生一股微弱的氣流。而這股微弱的氣流，又會引起四周空氣相應的變化，繼續誘發一系列連鎖反應，導致天氣系統更大的變化。以此類推，最終產生威力無比的龍捲風。

這項研究發現引起科學界的轟動。從此，「蝴蝶效應」理論聞名四方。

事實上，蝴蝶效應的本質是：『對初始條件的極度敏感，任何一個微小的事物，都可能引起一場巨大的變化。』蝴蝶效應〈混沌理論〉認為「差之毫釐，失之千里」，任何現象發生差異，其背後的細微誤差都不能忽略。由於『蝴蝶效應〈混沌理論〉』的重要性是它並不侷限於自然科學，而是以跨領域的方式吸引各學科的研究者，且研究的是我們平常的經驗與景象。『蝴蝶效應〈混沌理論〉同時也在生活層次與世界觀中給予最直接的啟發，彷彿那雙蝴蝶翅膀為頭腦掀起了一場思維風暴。

這與《黑天鵝效應》何干？

所謂『黑天鵝理論』是這樣來的，這個理論源於當代科學哲學，以『否證論』出名的Karl Popper所提出的例子，它主要是談『驗證』一件事與『否定』一件事，在邏輯上是不對稱的。將它延伸到歷史重大事件以及人的心理層面。在過去，歐洲只有白天鵝，所以歐洲人沒有見過黑天鵝。「所有的天鵝都是白的」，成為沒有人懷疑的事實，直到人們在澳大利亞發現黑天鵝，歐洲人的想法因此翻轉，黑天鵝也成了『不吉利』的象徵〈好比中國文化中的烏鴉〉。這種翻轉會造成人們心理的劇烈震盪，因為「所有天鵝都是白的」，這般命題擁有數萬隻白天鵝作證，但要推翻它，只需要一隻黑天鵝就夠了。也就是說，人們所習慣相信的信念、所樂觀看待的事件，有可能是錯的，而我們從未思考過「它是錯的」所造成的後果，我們期待的破滅，竟如此輕易。

著名的蝴蝶效應，談的是不可預測性：從一個事件開始，竟誘發一系列後續的連鎖反應。若以小老百姓都關注的經濟面，美國次貸風暴對投資人的信心影響大過於對市場的實際影響，於是樹倒猢猻散。『蝴蝶效應』一方面說明全球經濟的一體性，另外也指出金融市場的潛在風險與測不準的本質。我們回到『黑天鵝效應』的主題上，它同樣談世界的不可預測性超乎我們的想像，只是它指出：『一般人總是只相信他所想要的、所預期的發展，以致於忽略了世界往往不按照期待走，直到發生出乎意料的重大事件，原本賴以支撐的假設，一夕之間全部崩潰。』如此出乎人們意料並令局勢發生重大轉折的事務，而這少數、極端的情況卻決定了整體，比如說911恐怖攻擊事件。

美國次級房貸問題便是2007年下半年度到2008年的『黑天鵝』，惡化程度遠超出預期。投資人高度期待美國的經濟振興方案，可是卻大失所望，次貸問題更使得信用貸款危機加深，延燒到美國房地產市場，導致消費緊縮，於是經濟衰退的陰影，全面籠罩著美國。歐洲與早先的華人地區一樣，自以為可以躲過美國次貸風暴，但事實不然，蝴蝶效應般的骨牌效應，使得全球金融風險直線升高，投資人措手不及。用『黑天鵝理論』做小結，便可以說明，當投資人期待破滅之後，驚弓之鳥的心理。

當蝴蝶煽動翅膀時，人們知道到此舉可能為密西西比河流域引發一場風暴，甚至到了一個月後，德州會有一場龍捲風。但當黑天鵝煽動翅膀，人們知道會發生什麼嗎？反正『我知道，人們將什麼都不知道』，換個說法即是:『一切皆有可能』。

蝴蝶和黑天鵝，都是比喻難以預測的未來，但卻是看待世界的相反角度。黑天鵝效應既不屬於線性事件，也不是非線性事件。現代性的特徵，是人決定自然，人決定人。這就是正在進行時的歷史。人算不如天算，機關算盡卻也算不盡。人們為什麼在今天思考『黑天鵝』問題，而不是在工業革命之初思考，是有歷史背景的。今天的背景是，資訊革命，讓我們從物變回到人。凡是被蒸汽機拉離物質自然的力量，都被電腦網路拉向相反的人文之心。於是，人類進入像心一樣莫測的風險社會；走入以資訊為特徵的，所謂黑天鵝效應決定的區間。

對付黑天鵝的最好辦法，就是將自己變成黑天鵝。適度隨波逐流，修正方向，適者生存。準備好在這殘酷險惡的社會裡當黑天鵝了嗎？

Blogger/小王子

全球量子基金創辦人吉姆．羅傑斯（Jim Rogers）二度來台，6/25下午在誠品信義店舉行「投資大師吉姆羅傑斯拜會馬總統暨通膨投資策略座談會」，暢談通貨膨脹下的投資策略，並指出：歐美的時代已過去，本世紀絕對是亞洲的時代！

羅傑斯看好亞洲市場，認為美國之後下一個強權就是中國。許多人憂心美國次級房貸後續衝擊，他大膽預言通貨膨脹問題將更嚴重，並將造成一般大眾儲蓄、投資都更加困難。 

在股市方面，在亞洲各國股市中，吉姆．羅傑斯最為看好中國，第二個就是台灣，他不只看好台灣的股市，更看好房市及匯市，為台灣打了一劑強心針。

不過他並不誨言，在投資台股方面的確有虧損，但仍樂觀的表示對於股市是「看長不看短」，且將持續加碼，他看好觀光飯店、餐廳及航運產業，至於科技業由於與美國連動較深，兩岸關係改善，對科技業沒有明顯幫助。

「趕快回家，賣掉你手中的債券；如果你是債券經理人，趕快換頭路。」羅傑斯認為在全球籠罩通膨壓力陰影下，對債市投資很不利，他大力唱衰債券，並表示80年代以來的債券牛市已到盡頭；但對於商品市場卻仍是讚譽有加，推估商品市場可走18年牛市，預估到2018年才會結束，能源、農業品、黃金是他持續看好的投資，並不排除持續買進。

在匯率方面，看好人民幣及新台幣的前景，隨中國持續成長，鄰近國家也將受惠，台灣若改變相關法規，讓資金能自由進出到中國投資，台灣有管理能力、資金優勢，中國有市場、勞力優勢，「兩者結合能征服世界」，正與上週來台的大前研一所持觀點不約而同。

在未來兩岸局勢穩定發展下，台商資金可望回流，而台灣產業可因消費者信心增強而受惠。

延伸閱讀：世界投資理財大師～吉姆．羅傑斯

下一個多頭市場已經來臨，不是在股市、不是在債券市場，而是出現在商品市場中…..

Blogger/小王子

大前研一第四度接受天下雜誌邀請， 6/17在台北國際會議中心進行演講─以「亞半球堀起，台灣的機會與挑戰」為題，對全球經濟區域進行分析，他在演講中指出，美國和日本影響力已逐漸下降，並大膽預言2020年歐盟將成為全球最大的經濟體，美國第二，中國大陸第三，日本第四，印度第五。

場中針對兩岸矛盾關係進行剖析，指出台灣過去在經濟、政治面採取的方式，其實是個錯誤，「國家」的定義應以現今的觀點來做解釋，並大膽預測三通後，來台灣的中國旅客，將會達到兩千萬人次，觀光業成長幅度值得預期。至於未來發展的方向，大前研一也提出自我見解，台灣可以朝三個方向發展：

第一：成為亞洲的「超級矽谷」，可做為東亞的研發開創中心。

第二：成為服務業的「麥加」，以專業服務做為發展主軸，可以新加坡為模範，學習外銷出口工業區的經驗。

第三：成為觀光勝地，創造出旅遊價值的觀光景點。

在東亞這個新經濟舞台中，台灣應該如何發掘優勢，找出絕佳定位，大前研一在這場演講中指出明確重點，台灣優勢在於對日本現況了解透徹，採購日本企業的零件原物料，藉此建立長期合作關係；且利用中國「世界工廠」的強大製造力，以此基點進攻世界，透過運輸在世界各地銷售產品。

相較於台灣的可攻可守，中國未來可能將因為人口結構改變，而陷入停頓期，印度以高幅度成長來勢洶洶，成為中國顧忌的經濟強權之一；台商以先搶先贏的絕佳地緣力，成功利用中國資源，不但讓台灣成為少數處在微笑曲線底端還能賺錢的國家，且讓中國經濟快速成長，功不可沒！

台灣與中國的兩岸關係，未來應該走向與美國和英國一樣，同文同種互相依存，以互相幫助為前題，才是對雙方最有利的方式。

延伸閱讀：世界投資理財大師～《大前研一》書展

你是屬於20世紀，還是21世紀的商業人士？你是要被淘汰，還是要向前一步？

書名／葛洛夫給你的一對一指導: 如何管理上司、同事還有你自己

作者／  安迪．葛洛夫(S..Grove, Andrew)

在工作職場上，需要百分之一的天份，百分之九十九的努力，偶爾的運氣和一點點的創意。我們每天從早忙到晚，不僅要面對工作的挑戰，還要熟練各式職場求生術：要懂得“工作倫理”、要落實“時間管理”、要掌控“工作管理”、更要時時刻刻反省“自我管理”…..工作越久，面臨的職場難題也越多，所需的管理手法也越來越複雜；但最難為的還是關於管理「人」的問題。 可見人際關係比工作更頭痛。 

“我的主管喜怒無常，讓我每天都膽戰心驚。”

“我的老闆很沒耐性，讓我覺得自己蠢斃了。”

“同事老是狀況外，導致小組效率不佳。”

“我的部屬老是威脅我要辭職，該如何處理？”

“什麼時候可以跟我老闆要求加薪？” 

這些問題，你是不是覺得似曾相識？本書搜集了英特爾(Intel)創立者葛洛夫(Andy Grove)，在﹝聖荷西使報﹞每週刊載的「葛洛夫管理問答專欄」內容，亮出一百三十六道職場問題。寫信來詢問的對象，從店員、小公司老闆、大學生、一般職員，到大型機構的部門主管都有，我們想像得到的各種工作狀況，葛洛夫都一一回答，他提供二十年的管理經驗的精髓，不管是在公司裡的問題，工作上的問題，與上司和同事間相處的問題，在這本書中，你都可以獲得解答。 

葛洛夫生性有話直說，性格通達事理，處理事情執著且頑固。他認為管理不需要高深學問與複雜理論，只要簡單的幾個方法：「直接坦率的溝通方式」、「實事求是的講理原則」，就可信手拈來。透過葛洛夫的經驗分享，一對一的指導，讓你進而管理你的上司、同事、還有你自己，提升個人和公司的職場競爭力，人人都是管理者！

Blogger/小王子

從520以來，股市的臉色幾乎天天慘綠，美股前日大跌，更是讓昨日股市幾乎檔檔跌停，跌幅市值蒸發約3兆元；這波股市大跌並非只有台股，因國際原物料、油價漲幅驚人，影響層面跨及全世界，亞股無一幸免，日股處在谷底已久，韓國目前正因開放美國牛肉進口，引起民眾發起抗議聲浪，股市臉色當然不會好看到那去。

幾乎所有的投資人都認為，只要藍軍大勝、馬英九上任，股市萬點之路近在眼前，果真股市並非人為能預期的；雖說陸續利多消息浮現，海基海協兩會復談，週末包機、陸客來台已正式定案，但股市還是聞不到回漲訊息，三通概念股、營建、觀光股不給面子的打到跌停，大型股無法抬轎，小型股殺聲隆隆，加上進入除權息旺季，股市短期間令投資人憂心，畢竟物價漲幅已讓民眾苦不堪言，投資失利無疑更是雪上加霜。

最近朋友問我投資理財的比例增加許多，讓我覺得很有趣的一點是，有幾位是之前完全不做理財規劃，好奇詢問之下，才知道他們深深的感受到物價上漲的恐慌，決定開始學習如何理財，不過問的問題也是五花八門，小編統計出最多人發問的前三個問題，分享給各位讀者：

問題1：請告訴我一檔會賺錢的基金？

 嗯……小編不是神婆

問題2：我想買在低點，什麼時候是低點？

 嗯…….答案同上 

問題3：我不喜歡會賠錢的投資，那一種投資不會賠錢？

嗯…….我也不喜歡賠錢(應該沒人喜歡)，不然你定存就好了！(壓力好大！！！)

這些問題有印象嗎？是不是有很多人都說過同樣的話，投資新鮮人該學習的並不是如何操作買賣，而是該建立正確的投資心態，如何平均買點分散風險，不隨大盤起舞，不以消息面進行投資，選擇你認為有潛力的股票長期持有，老生常談卻是最實在的經驗法則。

延伸閱讀：聰明買台股: 投信一姐教你看懂新聞買對股票

為什麼投信、外資、投資分析師說「看好」、「買進」，上市公司老闆法說會發布閃亮業績，偏偏你買進股票後，卻快速下跌，住進套房，「抱著股票，談起長期戀愛」？

Blogger/小王子

近期最看好的產業，讀者應該也猜的出來，2輪的機車、單車不僅買氣佳，在摔了好幾跤的股市中成了逆勢看漲的焦點股，相較之下，油價上漲衝擊最大的汽車產業，5月份掛牌數跌破2萬輛，創下歷史新低，這個情況並非只出現在台灣，全球汽車相關產業裁員及營收衰退消息不斷傳出，如何渡過這個黑暗期，油價未來走勢影響重大。

這幾年來車市不斷以休旅車為銷售主軸，所看重的就是民眾未來更加重視旅遊休閒，BMW的X5、LEXUS RX車系、Honda CR-V皆跑出了驚人銷售；今年因油價上漲，休旅車厚重耗油特性反而成了票房毒藥，取而代之的是號稱德國國民車的福斯輕小車款，以省油、輕巧等特性攀上進口車銷售寶座。 

民眾因應油價上漲紛紛祭出省錢之道，油電混合車雖然價格貴的驚人，但以省油做為號召，銷售直線攀升，多種柴油車也是車市熱賣款，未來該如何強調省油，成為車市的僅存賣點。

零利率及折扣戰似乎無法提昇買氣，消費市場觀望氣味濃厚，今年是不是車市的寒冬，答案似乎顯而易見了。

延伸閱讀：汽車產業大未來

本書將為您揭開汽車產業的神秘面紗，探索汽車產業的未來趨勢與投資價值鏈…..